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　　全国两会期间，一项重要议程是对“十五五”规划纲要（草案）进行审查和讨论，其中设置的20项主要指标备受关注。而“经济发展”类别下的3个关键预期性指标——从GDP增速的灵活区间设定，到劳动生产率要“跑赢”GDP的明确预期，再到城镇化率的稳步提升。这三大指标共同勾勒出中国经济从规模扩张向追求质效深刻转变的新航标。我们分析认为，2026年政府工作报告设定了4.5%-5%的年度经济增长区间目标，并要求在实际工作中努力争取更好结果，具有风向标意义。全员劳动生产率需高于GDP增速，以研发投入驱动全要素生产率提升，对冲人口红利消退。城镇化率目标提高至71.0%，重心转向质量提升，通过市民化释放内需潜力。在此背景下，预计10Y国债收益率因增长目标下移而趋于低位窄幅震荡，劳动生产率增长通过工资-通胀螺旋提供下档支撑。

　　白酒渠道反馈：春节动销表现分化，消费场景有待恢复。春节动销来看，高端龙头流速较好，但从消费场景看，政商务消费有待恢复。今年春节高端白酒动销不错现金流好转，经销商情绪及心态相对改善，但次高端及中低端白酒预计仍会处于筑底阶段。白酒成都草根调研：春节高端动销较好，淡季批价表现平稳。从动销来看，春节期间成都当地高端白酒动销较优、中档及次高端承压。从货龄来看，高端白酒整体货龄较新，中档及次高端白酒货龄偏长。调味品：节后动销较好，马太效应明显。（1）白酒：板块历经四年调整期，2026 年有望迎来新一轮发展周期。（2）大众品：2025 年部分子赛道已率先企稳，展望2026 年，行业吨价有望温和上涨，看好新品、新渠道带来的个股机会。